A világ legnagyobb alapkezelője, a BlackRock rekordidő alatt írta le nullára egyik hatalmas kihelyezett hitelét, ami súlyos kérdéseket vet fel a nemzetközi pénzpiacok stabilitásával kapcsolatban. Ez a hír nem csak a brókereknek fontos: ha az úgynevezett árnyékbankrendszer megrendül, az a te befektetéseidre és a globális gazdaságra is komoly hatással lehet.
A BlackRock TCP Capital Corp. legfrissebb beszámolójából derült ki a váratlan fordulat: egy alig három hónappal ezelőtt még értékesnek tartott, körülbelül 25 millió dolláros privát hitelük mára egy fillért sem ér. Az érintett cég az Infinite Commerce Holdings volt, amely online kereskedők felvásárlásával foglalkozott. A gond az, hogy a piaci szereplők szerint a baj már régóta érett, de a transzparencia hiánya miatt csak most derült ki az igazság – derült ki a Bloomberg jelentéséből. Ez már a második ilyen eset rövid időn belül a cégnél, hiszen novemberben egy lakásfelújító vállalat hiteleit is teljesen le kellett írniuk.
Mi az az árnyékbankrendszer, és miért érint ez téged?
A folyamat mögött a magánhitelezés, azaz a „private credit” áll, amit gyakran árnyékbanki tevékenységnek is neveznek. Itt a közepes méretű cégek nem a klasszikus bankokhoz fordulnak pénzért, hanem közvetlenül nagy alapoktól kapnak kölcsönt. Ez neked azért kockázatos, mert ezek az ügyletek sokkal kevésbé átláthatóak, mint egy sima bankhitel. Amikor egy ekkora szereplő, mint a BlackRock, ekkorát hibázik az értékelésnél, az azt jelzi, hogy a rendszerben több hasonló, „időzített bomba” is lehet. A cég már meg is lépte az első fájdalmas lépést: a részvényenkénti osztalékát 25 centről 17 centre vágta vissza, ami azonnal a részvényárfolyam zuhanásához vezetett. Ha van bármilyen globális részvényalapod vagy nyugdíjmegtakarításod, ezek a hullámok téged is elérhetnek.
Kipukkant az Amazon-lufi és jön a visszaváltási hullám
A problémák gyökere még a koronavírus-járvány idejére nyúlik vissza, amikor az e-kereskedelem szárnyalt. Akkor rengeteg pénzt öntöttek az olyan cégekbe, mint az Infinite Commerce, de a magas kamatkörnyezet és a megugró költségek mára fenntarthatatlanná tették a működésüket. A portfólió értékvesztésének 91 százaléka még a 2021-ben vagy korábban kötött ügyletekből származik. A baj nem jár egyedül: a Blackstone például már kénytelen volt engedélyezni egy rekordméretű, 7,9 százalékos tőkekivonást a saját magánhitel-alapjából, mert a befektetők elkezdték kimenekíteni a pénzüket.
Mire számíthatunk a jövőben?
A szakértők között óriási a vita a folytatásról. Amíg Marc Rowan, az Apollo vezérigazgatója megrázkódtatásokra figyelmeztet, addig a UBS elemzői szerint a bedőlési ráta akár a 15 százalékot is elérheti ezen a piacon. David Solomon, a Goldman Sachs vezére ugyanakkor óvatosságra int, de egyelőre nem lát okot a pánikra. Ami biztos: a 1800 milliárd dollárosra duzzadt magánhitelpiac most egy olyan teszt előtt áll, amely meghatározhatja a következő évek gazdasági környezetét. Ha a bedőlések folytatódnak, a hitelfeltételek szigorodni fognak, ami lassabb gazdasági növekedést és drágább hiteleket jelenthet mindenki számára.
